來(lái)源：天一能源

摘要標題    

今年煉焦煤價(jià)格重心整體上移是在預料之中的，但在煤炭消費的傳統淡季煤價(jià)出現急速暴漲，甚至有些煤種在短短三個(gè)月的時(shí)間里價(jià)格翻上一番，這種史無(wú)前例的瘋狂實(shí)屬罕見(jiàn)，近期認真梳理了“絕代雙焦，王者歸來(lái)”背后的邏輯，主要還是供應端問(wèn)題居多，主要有以下主要因素：

1、礦難頻發(fā)、七一大慶導致供應嚴重受損

梳理下今年煉焦煤的運行節奏發(fā)現：1-3月煤礦春節避疫情不放假，煉焦煤供需相對平穩；4月環(huán)保組輪流駐廠(chǎng)，焦煤產(chǎn)量普遍較低，其次焦企情緒好轉；5月下旬受終端鋼價(jià)走弱以及政策“有效應對大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲及其連帶影響”作用下，煉焦煤市場(chǎng)小幅回落；5月初至6下旬煤礦事故頻發(fā)，河南、山西、遼寧、陜西等地區先后出現煤礦事故，正值“煤礦安全生產(chǎn)月”，以及七一在即，煤礦安全檢查力度尤為嚴格，出事煤礦所處區域多面臨停產(chǎn)檢修，供應大幅下滑；涉及停產(chǎn)煤礦合計產(chǎn)能3億噸左右，7月后就是水災和南京疫情擴散，煉焦煤供應出現巨大缺口，少數焦企煤種不全主動(dòng)減產(chǎn)，煉焦煤價(jià)格大幅上漲，絕代雙焦起飛。

2、內蒙古涉煤腐敗“倒查20年”

2020年上半年，內蒙古自治區開(kāi)展了煤炭資源領(lǐng)域違規違法問(wèn)題專(zhuān)項整治工作，對涉煤領(lǐng)域腐敗“倒查20年”，掀起反腐風(fēng)暴，對2000年以來(lái)全區所有煤礦的規劃立項、投資審核、資源配置、環(huán)境審核等各個(gè)環(huán)節進(jìn)行全要素清查，對煤礦企業(yè)和涉煤、配煤項目的法人狀況、批辦手續等，做到一礦一檔、一礦一清，確保煤炭資源領(lǐng)域問(wèn)題清倉見(jiàn)底，此次專(zhuān)項行動(dòng)對煤炭供應造成影響在國家統計層面可能較小，但實(shí)際剎住的“黑煤”供應數量巨大，影響深遠，涉及的煉焦煤資源主要集中在鄂爾多斯烏海地區。

3、水災影響資源供給并導致運輸中斷

7月10日至11日，鄭州鐵路局管內經(jīng)歷了一次強降雨過(guò)程，管內隴海、焦柳、侯月、太焦、瓦日線(xiàn)等區段先后遭遇極端天氣，其中侯月、太焦線(xiàn)上下行線(xiàn)路被迫中斷行車(chē)，經(jīng)日夜搶修36天后于8月16日實(shí)現通車(chē)，作為“北煤東南運”運輸主干道中斷，對下游煤炭運輸造成巨大影響，下游鋼廠(chǎng)電廠(chǎng)庫存迅速下降，7月11日河南發(fā)改委下發(fā)應對水災紅頭文件，明確規定：所有河南煤炭禁止外運，所有煤礦生產(chǎn)煤炭可以轉作電煤使用，一律不得入洗，把優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源用來(lái)發(fā)電，直接導致煉焦煤供應嚴重萎縮。

4、下游同步啟動(dòng)補庫疊加南京疫情擴散，導致供應混亂

鄭州局和北京局鐵路運輸局部受阻后，下游焦企庫存降至臨界低點(diǎn)后，幾乎同時(shí)啟動(dòng)補庫，導致交易、供應混亂，電煤作為民生資源，國家在運輸方面給予特殊照顧，冶金煤補庫就更加困難，大部分企業(yè)被迫啟動(dòng)汽車(chē)運輸，期間南京疫情蔓延，汽運效率始終不能讓人滿(mǎn)意，下游在焦急恐慌中高價(jià)鎖定資源，導致價(jià)格暴漲。據統計，6月初至7月上旬煉焦煤庫存，樣本焦企從1417萬(wàn)噸下降到1163，樣本鋼廠(chǎng)從1056萬(wàn)噸下降到917萬(wàn)噸，北方四港從493萬(wàn)噸下降到419萬(wàn)噸，目前仍呈下降趨勢。

5、煉焦煤主產(chǎn)地隱形增運幾近消失

山西煤炭資源豐富，煤礦眾多，長(cháng)期以來(lái)山西煤礦超產(chǎn)、偷采現象司空見(jiàn)慣，譬如，某某企業(yè)盜采100億元煤炭資源才被發(fā)現、某某企業(yè)核定360萬(wàn)噸產(chǎn)能的煤礦賣(mài)出了1360萬(wàn)噸精煤等等，早前這樣的例子比比皆是，這部分資源在市場(chǎng)占有相當大分量，但是現在不行，自去年山西煤礦綜合整頓后，“黑煤資源”“偷稅資源”“盜采資源”基本肅清，這部分數量巨大的隱形資源消失，加快了當前煉焦煤資源的緊張節奏，同時(shí)因環(huán)保山西露天煤礦幾乎處于停產(chǎn)狀態(tài)。

6、進(jìn)口煉焦煤數量和質(zhì)量都出現嚴重下滑

1.澳洲煤繼續被限制，骨架煤種缺口加大。早在2020年的十月份，中國就已經(jīng)開(kāi)始對澳大利亞的煤炭進(jìn)口限制，從2020年11月份到現在為止，澳大利亞對中國的煤炭出口量已經(jīng)持續十個(gè)月清零。2020年我國進(jìn)口煉焦煤7257萬(wàn)噸，澳大利亞占49%，這3556萬(wàn)噸的缺口全是優(yōu)質(zhì)骨架煤種，國內能代替的資源非常有限，山西古縣、安澤一帶的優(yōu)質(zhì)低硫焦煤從年初的1500元/噸漲到了現在的3550元/噸，翻了一倍還多，就是對澳洲焦煤被限最好的回應。

2.蒙煤受疫情影響通關(guān)效率低：澳洲焦煤叫停后，2021年以來(lái)，蒙古已成為中國最大的煉焦煤供應國，因蒙古國疫情反復爆發(fā)、口岸反復閉關(guān)，蒙煤可售資源稀少，近日蒙方在努力實(shí)現口岸“綠色區域”的管理，希望穩步提升煤炭通車(chē)數量。只要口岸不出現疫情擴散的極端情況，蒙煤通關(guān)情況預計將會(huì )有持續的好轉。但另一方面從目前的防疫態(tài)度來(lái)看，口岸最高通關(guān)能力也僅限制在400-500車(chē)/日，那么后期樂(lè )觀(guān)預計蒙煤能每月提供約100萬(wàn)噸的進(jìn)口增量，預計全年進(jìn)口量同比還是下滑約500萬(wàn)噸左右。

3.美國加拿大俄羅斯等國進(jìn)口盡管同比去年多，因質(zhì)量較差，只能做配焦煤使用，填補不了優(yōu)質(zhì)焦煤缺口。海關(guān)數據顯示，截至上半年，我國焦煤進(jìn)口量累計減少了1581萬(wàn)噸，同比下滑了41.4%。其中，自加拿大焦煤進(jìn)口增長(cháng)139萬(wàn)噸，自蒙古進(jìn)口增長(cháng)104萬(wàn)噸，自俄羅斯進(jìn)口增長(cháng)151萬(wàn)噸，自美國進(jìn)口增長(cháng)320萬(wàn)噸，自其他國進(jìn)口增長(cháng)114萬(wàn)噸，但煤質(zhì)與澳煤大相徑庭，失去中國買(mǎi)家的澳洲主焦煤價(jià)格近期也在一直攀升，也體現出海外其他買(mǎi)家的熱情與能力，這也側面反應海運煤市場(chǎng)的景氣度狀態(tài)，所以下半年海運煤市場(chǎng)能夠進(jìn)一步提供的進(jìn)口增量十分有限。

7、總而言之

今年澳煤3500萬(wàn)噸缺口是確定存在的，蒙煤進(jìn)口的減量500萬(wàn)噸級別與其他國海運煤的進(jìn)口增量500萬(wàn)噸相抵后，這3500萬(wàn)噸的進(jìn)口主焦煤缺口，要全部靠國內煤礦增產(chǎn)或者是需求下滑來(lái)實(shí)現填補，完全填補缺口還是有很大難度的，因為國內前期的缺口還無(wú)法填補。

8、那當前焦煤難題如何破局？

上周統計局數據顯示，1-7月全國粗鋼產(chǎn)量累計達到64933萬(wàn)噸，如果按照上調后的2020年粗鋼產(chǎn)量，那么截至7月粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)累計同比增長(cháng)了4930萬(wàn)噸，下半年即使按照全年粗鋼同比持平，8-12月還需要同比壓減至少5000萬(wàn)噸級別的粗鋼產(chǎn)量，對應的是同比約10.6%的降幅，由于電弧爐基本確定不參與粗鋼壓減，那么粗鋼壓減將完全由長(cháng)流程的高爐+轉爐環(huán)節減量完成。四季度的鐵水壓減力度還有待進(jìn)一步加碼，所以對焦煤、焦炭的需求量是肯定還有待繼續下滑的。另外，目前煉焦煤唯一可以釋放的產(chǎn)能或者是有增產(chǎn)潛力的產(chǎn)能就是山西的露天煤礦，其它可增加空間及其有限，后邊需密切跟蹤山西煤礦監管政策的調整以及粗鋼限產(chǎn)的真實(shí)落地情況。