來(lái)源：煤炭視界

進(jìn)入二月份，印尼雖已解除煤炭出口禁令，但市場(chǎng)并未如預期呈現供應寬松的局面，反而進(jìn)一步推動(dòng)煤價(jià)及海運費的同步上漲，國際市場(chǎng)煤價(jià)為何居高不下？本文將對此展開(kāi)分析。

供應端：

印尼方面因現貨資源緊張影響，推動(dòng)煤價(jià)及海運費同步上漲，主要受以下三方面因素影響：

一、受多重因素影響，導致煤炭產(chǎn)量及出口量均有下降。當前受出口禁令及惡劣天氣等不可抗力因素影響，印尼煤炭產(chǎn)量明顯下降，數據顯示，1月份印尼煤炭產(chǎn)量為3178萬(wàn)噸，同比下降32.65%；印尼礦山正在履行前期的出口訂單，多方面因素導致導致印尼出口量明顯減少。

二、港口作業(yè)設備不足，導致煤船裝卸效率下降。印尼煤企為了完成國內責任義務(wù)（DMO政策），將煤炭運送到印尼國家電力PLN的過(guò)程中，借用了大量的駁船及港口作業(yè)設備，導致煤船的轉運率低，煤炭出口效率也因此下降。

三、印尼動(dòng)力煤基準價(jià)帶動(dòng)煤炭出口價(jià)格的上調。印尼能礦部將2月份的動(dòng)力煤基準價(jià)（HBA）上調至188.38美金/噸，環(huán)比增長(cháng)18.9%，此基準價(jià)是印尼煤炭企業(yè)制定煤價(jià)的基礎，因此煤炭出口價(jià)格也有相應的上調。整體來(lái)看，印尼因煤炭產(chǎn)量及出口量的下降，導致海運市場(chǎng)現貨資源緊張，從而推動(dòng)煤價(jià)及海運費的上漲。

俄羅斯方面，受惡劣天氣影響，導致煤炭生產(chǎn)受限及港口凍港現象持續，產(chǎn)量及出口量都有不同程度明顯下降，數據顯示，1月份，俄羅斯煤炭產(chǎn)量3575.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.6%，

需求端：

煤炭需求國受多方面因素影響，對煤炭需求持續上升，進(jìn)口數量明顯增加，導致市場(chǎng)現貨資源緊張，煤價(jià)處于偏高水平。

國際市場(chǎng)，歐洲由于天然氣供應的不確定性及價(jià)格持續走高，煤炭性?xún)r(jià)比優(yōu)勢推動(dòng)部分國家轉向燃煤發(fā)電，對煤炭的需求量上漲。而亞洲市場(chǎng)受?chē)篮鞖庥绊?，對煤炭的需求依?lài)度上升，導致日本、韓國、印度等主要依靠進(jìn)口煤的國家，進(jìn)口煤炭數量激增，從而推動(dòng)煤炭?jì)r(jià)格大幅上漲。

國內市場(chǎng)，受政策端調控影響，產(chǎn)地及港口市場(chǎng)價(jià)格均按照限價(jià)范圍執行，當前煤炭主產(chǎn)地已恢復正常生產(chǎn)，中下旬終端電廠(chǎng)受大范圍寒潮影響，日耗明顯增加，庫存及可用天數均有不同程度下降，據Mysteel數據顯示，截止2月25日全國103家樣本區域電廠(chǎng)日耗88.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加6%，存煤總計1439.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.9%，可用天數16.3天，環(huán)比減少1.5天。非電企業(yè)開(kāi)工率上升，用煤需求釋放，補庫節奏加快。當前進(jìn)口煤價(jià)倒掛嚴重，市場(chǎng)詢(xún)貨較少；沿海電廠(chǎng)招標進(jìn)口煤，但對價(jià)格接受程度低且交貨時(shí)間緊張，貿易商投標較少，現印尼Q3800小船FOB價(jià)報80美金/噸，為遠期貨盤(pán)。

綜上，在國際市場(chǎng)供應不足及需求穩步增長(cháng)的背景下，市場(chǎng)現貨資源愈發(fā)緊張；而國內限價(jià)政策持續發(fā)力，國內外價(jià)差進(jìn)一步拉開(kāi)，預計進(jìn)口市場(chǎng)煤價(jià)短時(shí)間內仍有支撐。近期由于國際局勢的變化，俄羅斯煤炭出口或將逐步轉向亞洲市場(chǎng)，煤炭出口數量或將明顯增加。后續需及時(shí)關(guān)注國際形勢及國內政策等多方面影響。