來(lái)源：煤炭視界

“這兩天，秦皇島港5500大卡市場(chǎng)煤報價(jià)是每噸950元，5000大卡報價(jià)是每噸850元?！背ｑv秦皇島港的煤炭分析師王云告訴記者，這幾天煤價(jià)一天一個(gè)價(jià)，盡管已經(jīng)處于較高位置，但不少貿易商依舊選擇囤煤惜售。

 “打算到5月中下旬再慢慢把手里的煤出掉?！鼻鼗蕧u港貿易商李洪杰說(shuō)。目前，他手里有幾萬(wàn)噸煤，但并不著(zhù)急賣(mài)出去。他介紹，從4月初以來(lái)，邊囤邊賣(mài)的貿易商都掙到了錢(qián)。

事實(shí)上，李洪杰說(shuō)的不錯。4月初，秦皇島港5500大卡市場(chǎng)煤報價(jià)是每噸733元，一個(gè)月的時(shí)間就上漲了200多元。此外，從4月12日到5月10日，5月合約（ZC105）的收盤(pán)價(jià)格每噸累計上漲了280元，漲幅超過(guò)40%。

煤炭消費淡季，價(jià)格已經(jīng)處于較高位置，貿易商還在囤煤的底氣是什么？

從產(chǎn)地的情況看，榆林地區在產(chǎn)煤礦銷(xiāo)售情況持續火爆，長(cháng)途和短途拉運積極性均較高，礦上車(chē)等煤現象嚴重，區域內煤礦調價(jià)頻繁且漲幅不斷擴大。5月12日，榆林有 46家煤礦上調價(jià)格，每噸幅度為20元至244元。榆神煤電銀河煤業(yè)公司銷(xiāo)售人員介紹，現在煤礦門(mén)口賣(mài)提煤?jiǎn)我呀?jīng)終結了加兩三元的銷(xiāo)售境況，10元是底線(xiàn)，30元也正常。產(chǎn)地煤價(jià)上漲就意味著(zhù)，之后煤炭到港成本增加，有了成本支撐后期煤價(jià)易漲難跌。

對比動(dòng)力煤現貨價(jià)格大漲，中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)副總裁李學(xué)剛說(shuō)：“主因還是今年3月以來(lái)煤炭產(chǎn)量收縮與消費需求快增長(cháng)之間出現矛盾?！彼硎?，煤炭產(chǎn)量收放的彈性過(guò)大，動(dòng)力煤消費快速增長(cháng)，疊加進(jìn)口動(dòng)力煤縮量明顯。

李學(xué)剛介紹，短期來(lái)看促使動(dòng)力煤現貨價(jià)格上漲的因素有5個(gè)。一是重啟“增產(chǎn)增供”效果短期內沒(méi)有達到預期；二是動(dòng)力煤資源偏緊和市場(chǎng)看漲情緒不斷累積和發(fā)酵；三是動(dòng)力煤期貨價(jià)格率先大幅上漲；四是參照期貨定價(jià)模式快速推高現貨煤價(jià)；五是情緒對現貨煤價(jià)的助漲作用不可低估。

在李學(xué)剛看來(lái)，期貨價(jià)格走勢放大了動(dòng)力煤供求關(guān)系的緊張程度，“提?！毙星楸粯O致演繹。隨后，期貨價(jià)格的快速、大幅上漲點(diǎn)燃了現貨市場(chǎng)的情緒，參照期貨定價(jià)模式快速推高現貨煤價(jià)。同時(shí)，在賣(mài)方市場(chǎng)環(huán)境下，貿易商掌握了現貨動(dòng)力煤定價(jià)的主動(dòng)權。

為了給市場(chǎng)降溫，近日鄭商所發(fā)出通知，從5月10日當晚夜盤(pán)起，暫停動(dòng)力煤期貨做市。自2021年5月13日結算時(shí)起，動(dòng)力煤期貨合約的交易保證金標準在原有基礎上增加4%，漲跌停板幅度調整為8%，其中2106合約、2107合約、2108合約的交易保證金標準在原有基礎上增加5%，漲跌停板幅度調整為10%。

對此，一德期貨分析師曾翔認為，做市商停了意味著(zhù)分主力合約流動(dòng)性變差，保證金提高意味著(zhù)杠桿減少，空頭更容易爆倉，多頭加倉需要更多資金，手續費提高意味著(zhù)頻繁交易成本升高，也就是降低投機度。

對于當前煤市的漲勢，不少市場(chǎng)人士表示有些過(guò)猛了。

也是在這種背景下，從5月11日開(kāi)始，CCI、豐礦、易煤、CCTD等多個(gè)價(jià)格指數停發(fā)。與去年寒冬時(shí)節一樣，各大指數發(fā)出公告：為避免市場(chǎng)參與者對價(jià)格走勢形成誤判，避免對市場(chǎng)帶來(lái)干擾，暫停發(fā)布指數。

李學(xué)剛認為，當前沿海地區動(dòng)力煤供求關(guān)系的緊張程度明顯低于今年1月上旬，電煤消費淡季特征明顯。

一方面電煤日耗水平明顯減少。5月9日，CCTD沿海八省樣本電廠(chǎng)的電煤日耗為172.9萬(wàn)噸，比1月上旬的高點(diǎn)減少了70萬(wàn)噸以上，下降了30%左右。另一方面，電煤采購的緊迫性明顯降低。5月9日，CCTD沿海八省樣本電廠(chǎng)的電煤庫存可用天數為13.8天，比1月上旬的低位水平提高了4天以上。

“近期北方四港的“貨船比”指標明顯好于1月上旬水平?！崩顚W(xué)剛認為，現貨動(dòng)力煤供求關(guān)系及其價(jià)格對整體動(dòng)力煤市場(chǎng)的影響被夸大，而且在上漲的市場(chǎng)中，大型煤企獲得的利益遠遠小于小型煤企。

按照國家發(fā)改委的要求，目前規模以上煤炭企業(yè)簽訂的中長(cháng)期合同數量應達到自有資源量的80%以上，規模以上電力企業(yè)簽訂的中長(cháng)期合同數量應達到年度煤炭使用量的75%。同時(shí)，還要求月度履約率應不低于80%，季度和年度履約率不低于90%。

眾所周時(shí)，長(cháng)協(xié)煤對煤炭供應的穩定性起到了積極的作用，且對市場(chǎng)煤價(jià)有托底作用。從前4月的長(cháng)協(xié)履約情況來(lái)看，大型煤企的供應情況良好。4月底，國家發(fā)展改革委發(fā)布通知，要求扎實(shí)做好煤炭中長(cháng)期合同履行監管工作，推動(dòng)有關(guān)方面不斷提高履約水平，保障煤炭安全穩定供應。

市場(chǎng)煤價(jià)格大部分情況都高于長(cháng)協(xié)煤，但某些特殊情況下，長(cháng)協(xié)煤價(jià)格也有可能高于市場(chǎng)煤價(jià)。當市場(chǎng)煤價(jià)跌破長(cháng)協(xié)煤價(jià)格時(shí)，因市場(chǎng)煤性?xún)r(jià)比的提升，下游詢(xún)貨客戶(hù)增加，使長(cháng)協(xié)兌現率下降，促使現貨價(jià)格企穩止跌。當然反之來(lái)說(shuō)，長(cháng)協(xié)煤由于價(jià)格較低會(huì )擠壓市場(chǎng)煤的空間。不過(guò)，之前也有分析師曾表示，煤電長(cháng)協(xié)會(huì )有平抑煤價(jià)的作用，但調節的靈活性不足，如果將煤炭更多的簽訂長(cháng)協(xié)，而市場(chǎng)現貨可交易量越來(lái)越少，在極端情況下還會(huì )起到助漲助跌的作用。

易煤研究院總監張飛龍表示，煤炭行業(yè)供給側改革后，產(chǎn)業(yè)格局也發(fā)生了一些較為明顯的變化。比如煤炭供應端高度聚集在山西省、陜西省、內蒙古“三西”地區，地方政策對整個(gè)行業(yè)的影響還是比較大；另外社會(huì )庫存的整體結構也存在問(wèn)題，近幾年環(huán)保安檢之后，坑口地區“庫存”大幅下降，坑口的社會(huì )庫存體系是缺失的，導致煤炭?jì)r(jià)格容易劇烈波動(dòng)。

對后期價(jià)格走勢，王云表示，預計5月中下旬到6月上旬，國內動(dòng)力煤供需格局會(huì )延續緊平衡態(tài)勢，煤價(jià)或以高位偏強運行為主。即使煤價(jià)漲漲停停，但總體趨勢依然向上。