來(lái)源：天一能源

摘要標題    

9月22日，受四季度供暖季臨近煤價(jià)上漲消息影響， 煤炭ETF(515220.SH)持續拉升，截至發(fā)稿，煤炭ETF漲超2.4%。

國家統計局數據顯示，9月上旬全國動(dòng)力煤價(jià)格全部上漲，其中山西大混（熱值5000大卡）價(jià)格1167.5元/噸，同比上漲9.1%；山西優(yōu)混（熱值5500大卡）價(jià)格1304.4元/噸，同比上漲9%。

目前多數煤礦仍以保供為主，且鐵路運力傾向長(cháng)協(xié)戶(hù)，貿易商發(fā)運受限且發(fā)運成本持續走高，市場(chǎng)煤量較少，中高卡煤更缺，貿易商報價(jià)繼續上探。而需求環(huán)比回升，疊加10月大秦線(xiàn)開(kāi)始秋季檢修，對后市煤價(jià)或形成一定支撐。

當前全球煤炭貿易格局仍在重構，海外煤炭?jì)r(jià)格遠高于國內，在一定程度上抑制了部分煤炭出口國與中國的貿易。結構上看，動(dòng)力煤與褐煤進(jìn)口仍有較大幅度的收縮，隨著(zhù)四季度供暖季的到來(lái)，電煤保供壓力仍存。

背景

1、IEA在《7月煤炭市場(chǎng)報告》中稱(chēng)，2022年的全球煤炭消費將略有上升，預計將回到近十年前的創(chuàng )紀錄水平。去年全球煤炭消費量反彈了約6%，根據目前的經(jīng)濟和市場(chǎng)趨勢，IEA預計今年這一數字還將增長(cháng)0.7%，達到80億噸，與2013年創(chuàng )下的年度記錄相當。明年的煤炭需求可能還會(huì )進(jìn)一步增加，有望再創(chuàng )歷史新高。

2、電煤日耗仍處于高位。在5月初經(jīng)歷過(guò)最低點(diǎn)后，電廠(chǎng)用煤量逐漸走高，其中，樣本區域電廠(chǎng)煤炭日耗量從5月初37.30萬(wàn)噸增長(cháng)至8月5日146.00萬(wàn)噸，截至9月9日最新公布數據，維持在149.9萬(wàn)噸的高位，增幅超過(guò)300%；此外，南方8省電廠(chǎng)日耗量從5月16日141.40萬(wàn)噸增長(cháng)至8月9日232.80萬(wàn)噸，截至9月8日維持在221萬(wàn)噸；全國重點(diǎn)電廠(chǎng)煤炭日耗量從5月19日351.80萬(wàn)噸增長(cháng)至8月4日574.00萬(wàn)噸，截至9月8日略有回落至507萬(wàn)噸。9月港口煤炭庫存仍低于8月，顯示去庫仍在進(jìn)行。

3、當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段配置煤炭板塊正當時(shí)。上游疫情壓制因素有所好轉，榆林地區產(chǎn)量恢復，山西、陜西、蒙西主產(chǎn)區礦井開(kāi)工率較上周有所上升。近期來(lái)看，化工煤需求回升強勁，下游非電用煤上行動(dòng)能增強，施工黃金期到來(lái)后，預計水泥用煤需求將走強。整體來(lái)看，三、四季度煤炭需求較為堅挺，在產(chǎn)地端產(chǎn)能已近極限的背景下，預計后市煤價(jià)將繼續高位運行。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來(lái)一輪業(yè)績(jì)與估值雙升的歷史性行情。